2023年12月30日，深交所官网披露，幺麻子食物股份有限公司（以下简称“幺麻子”）拒绝上市进度。公司偏激保荐东谈主中金公司于12月27日选根除去上市恳求。列队9个月后，幺麻子IPO宣告失败。

而就在2021年12月，幺麻子曾试图初度闯关IPO。

从幺麻子的近况来看，居品结构相对单一，高度依赖川渝地区，而包摄于母公司鞭策的净利润（以下简称“净利润”）也出现了贯穿下落。

需要提到的是，A股闻明鸭脖公司绝味食物（603517.SH）曾投资1.8亿元提前入股，联系词跟着幺麻子两次IPO短折，绝味食物欲通过投资终端钞票升值的梦思也壅塞了。

中枢责罚层为眷属成员

幺麻子是一家典型的眷属企业，眷属企业一般会存在的隐形风险是里面搁置缺位、侵占公司利益，幺麻子也不例外。

幺麻子有一个算得上外传的来历。

1992年，四川东谈主赵跃军投资计算了一家以藤椒味菜品为特质的个体工商户幺幺饭馆。2002年，赵跃军夫人盘下一处仓库，自建作坊式加工场，专诚分娩藤椒油，取名为洪雅县幺麻子有机食物厂。2008年，为了扩大藤椒油的分娩销售畛域，赵跃军夫人成立了幺麻子有限公司，老周至面开启藤椒油居品的生意化、产业化之路。

委果的匹俦店发展起来的藤椒油产业，使得赵跃军眷属在幺麻子里面领有“出言如山”的权利。

字据招股书，赵跃军、龚万芬、赵麒、赵麟为幺麻子本色搁置东谈主，赵麒、赵麟为赵跃军、龚万芬匹俦之子。现在，赵跃军合手有30.92%股份，龚万芬合手有10%股份，宗子赵麒合手有12.13%股份，次子赵麟合手有15.16%的股份，4东谈主悉数径直合手有幺麻子68.21%股份，为共同本色搁置东谈主。若是算上转折合手股，赵跃军一家4东谈主悉数搁置幺麻子72.2228％股份。

而从董监高来看，赵跃军担任幺麻子董事长，赵麒、赵麟均为董事，幺麻子6个非寂然董事席位，赵跃军一家占了3个。在高管层，赵跃军担任总司理，赵麟担任副总司理。

在幺麻子的鞭策中，洪雅聚才是职工合手股平台，龚万芬出资比例为52.62%。2019年3月，龚万芬将其合手有的幺麻子1000万元出资额以1000万元的价钱平价转让给洪雅聚才。同时，网聚投资入股，入股价钱为7.2元/股。

联系词，浑源县位高锁具有限公司洪雅聚才的鞭策并非一皆为公司职工， 韶关市帝工陶瓷有限公司如刘君贵、金院生均赢得10万股的股权激勉， 增城市工麻类有限公司前者为幺麻子督察人， 左云县本棉类有限公司其担任四川省川菜调料商会文书长。后者也为幺麻子督察人， 江门市光祥金属制品有限公司担任德元楼行政总厨，二东谈主均不属于里面职工。

此举曾受到市集质疑。最新版招股书披露，金院生已从洪雅聚才鞭策榜退出，刘君贵仍然为鞭策。

大单品单区域依赖深重

依靠藤椒油起家的幺麻子，对藤椒油高度依赖，对起家的西南地区也高度依赖。

不起眼的小品种藤椒油，赵跃军夫人将其作念成了大产业，一年销售数亿元，但赵跃军夫人对此并不骄矜，一心一敬爱将这一产业作念得更大些。

IPO上市融资，走出四川，是赵跃军的梦思。天眼查披露，2021年12月，幺麻子初度闯关A股IPO，冲击深交所创业板，列队4个多月后莫得后果。2023年3月，分离设备再度冲击创业板又失败了。

两次IPO失败，意味着幺麻子产业布局和发展大要要发生变化。

字据招股书，本次IPO，幺麻子经营募资约5.66亿元。其中，3.24亿元用于年产2万吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及失业食物面容设置，1.62亿元用于营销网罗及信息化面容设置，4013.96万元用于研发中心面容设置，4000万元用于补充流动资金。

本次IPO失败，意味着上述面容设置需要再行进行融资。

上述面容中，年产2万吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及失业食物面容，属于主导居品扩产及居品线丰富，营销网罗及信息化面容属于扩大销售网罗。

另一方面，从区域性来看，幺麻子是高度依赖大单品，且销售区域高度依赖川渝地区。

2019年至2022年（以下简称“解说期”），公司调味油（以藤椒油为主及有关麻系调味油）收入占营业收入的比重为96.37％、96.50％、95.02％、94.07％。

府上披露，藤椒油属于花椒油的细分领域，主要使用场景是川菜，西南市集一直占据幺麻子的半壁山河。与酱油、醋、辣酱等调味品比较，藤椒油是一个小众居品，为了拓展市集空间，幺麻子奋力开垦川渝之外的地区。

从销售情况看，幺麻子经销方式销售收入占比逾越90%，2020年末至2022年末，公司经销商数目分歧为401家、490家、539家，经销商主要聚拢在四川、重庆地区，2020年及2022年，西南地区的经销收入占公司经销收入逾越50%。

由此可见，公司对大单品调味品高度依赖，对西南地区较为依赖。

居品提价不敌净利下落

中华民族创造了绵延五千多年的灿烂文明，为人类文明进步作出了不可磨灭的贡献。“随着经济建设的高潮的到来，不可避免地将要出现一个文化建设的高潮。中国将以一个具有高度文化的民族出现于世界。”今天，走向现代化，必然要推动中华文明重焕荣光，借助新建的现代文明“化成天下”，为中国式现代化提供更丰厚的文化底蕴和更坚实的文化支撑。

合手续盈利智商可能亦然幺麻子折戟的一大身分。

计算事迹数据披露，2018年，幺麻子的营业收入、净利润分歧为3.10亿元、0.54亿元，2019年至2022年，营业收入分歧为4.10亿元、3.56亿元、4.62亿元、4.50亿元，基本上留步不前。同时，净利润分歧为0.96亿元、1.02亿元、0.98亿元、0.81亿元，同比变动幅度为78.32%、6.31%、-4.07%、-17.10%。

与营业收入和净利润有关的毛利率、净利率也贯穿下落。2020年，幺麻子的玄虚毛利率、净利率分歧为42.54%、28.63%。2021年、2022年，玄虚毛利率分歧为36.45%、32.34%，净利率为21.20%、18.02%。

2022年，幺麻子主要居品销售价钱均出现较大幅度高涨，主要原因为，公司当期上调了调味油居品价钱，且净水雅笋等居品当期未插足促销举止。

提价后，公司营业收入小幅下滑，而净利润大幅下滑。

当作幺麻子的下旅客户，闻明鸭脖公司绝味食物进行了提前躲闪。

2019年4月，幺麻子增资扩股，深圳网聚投资有限包袱公司（以下简称“网聚投资”）出资1.30亿元认购1805.5556万元注册成本。

5个月后，湖南肆壹伍和中金启辰分歧向幺麻子增资5000万元。

网聚投资系A股公司绝味食物全资子公司，亦然对外投资平台，网聚投资对湖南肆壹伍的出资比例为65.3465％，绝味食物方面悉数向幺麻子增资1.80亿元，成为幺麻子第二大鞭策。

幺麻子IPO除去恳求分离设备，试图从等分杯羹的绝味食物怕是要失望了。

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